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| 機(jī)械行業(yè)跟蹤周報(bào) |
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近期國(guó)內(nèi)主要政策與新聞,機(jī)械行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn),資金面,主要原材料價(jià)格,各行業(yè)固定資產(chǎn)投資情況,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及土地購(gòu)置情況,各行業(yè)用電量情況,近期機(jī)械行業(yè)上市公司限售股解禁情況。
總體觀點(diǎn):年末高利率壓制機(jī)械股表現(xiàn)
近期銀行間7日回購(gòu)利率重新上升,達(dá)到7.06%,系每年年末均會(huì)出現(xiàn)的資金緊張所致,今年是在信用利率普遍高企的情況下繼續(xù)上升,預(yù)計(jì)在年底最后10天仍會(huì)暫時(shí)沖高,對(duì)高負(fù)債的傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)的投資心態(tài)不利。
11月我國(guó)4大高耗能制造業(yè)的用電量同比增長(zhǎng)7.89%,而非高耗能制造業(yè)用電量同比增長(zhǎng)6.92%,連續(xù)3個(gè)月高耗能制造業(yè)用電量增速好于非高耗能,顯示我國(guó)制造業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整尚有波折,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的努力僅在4-7月有較明顯表現(xiàn)。
按經(jīng)濟(jì)周期思路研究投資品的效用已下滑,行業(yè)景氣雖已降至底部,但回升有限。機(jī)械各子行業(yè)僅約20%涉足新經(jīng)濟(jì)的具持續(xù)增長(zhǎng)能力,如軍工、鐵路、油氣鉆采、冷鏈、智能自動(dòng)化設(shè)備、環(huán)保設(shè)備;另80%的傳統(tǒng)機(jī)械子行業(yè)的部分公司若能在國(guó)企改革的背景下整合資源、轉(zhuǎn)型升級(jí),將獲取政策紅利,關(guān)注安徽合力、鄭煤機(jī)、渤�；钊取�
鐵路設(shè)備:鐵路固定資產(chǎn)投資力度不足,高鐵客運(yùn)和普鐵貨運(yùn)持續(xù)給力。
到11月底,我國(guó)鐵路基建投資4483.09億元,同比增長(zhǎng)3.8%,要完成年初計(jì)劃5300億元投資尚需817億元基建投資,參考12年12月鐵路基建投資865億元,我們認(rèn)為13年鐵路基建投資任務(wù)應(yīng)可完成。1-11月,鐵路車(chē)輛構(gòu)置和更新改造投資費(fèi)用僅支出630.74億元,同比下滑15.94%,與年初計(jì)劃的1300億元投資計(jì)劃還有669億元差距,估計(jì)13年初計(jì)劃的車(chē)輛購(gòu)置無(wú)法完成,11月鐵路車(chē)輛購(gòu)置和更新改造費(fèi)172.80億元,同比增長(zhǎng)47.77%,是5月以來(lái)首次出現(xiàn)單月車(chē)輛購(gòu)置和更新改造費(fèi)正增長(zhǎng),系鐵總9月實(shí)現(xiàn)13年首次招標(biāo)后10月下旬簽署合同帶動(dòng)交貨所致。預(yù)計(jì)后續(xù)月份車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)將繼續(xù)大幅上升,14年將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
10月單月G字頭高鐵旅客發(fā)送量同比增長(zhǎng)近70%,C字頭動(dòng)車(chē)旅客發(fā)送量同比增長(zhǎng)近13%,D字頭動(dòng)車(chē)旅客發(fā)送量同比增長(zhǎng)近9%。這樣的高增長(zhǎng)是建立在1-10月客運(yùn)專(zhuān)線新線僅建成投產(chǎn)約500公里、新產(chǎn)能?chē)?yán)重不達(dá)標(biāo)情況下達(dá)到的,因此基本是靠客流加密帶動(dòng)的,再次驗(yàn)證我們之前的判斷。10月,G、C、D字頭動(dòng)車(chē)的客座利用率估計(jì)在77%-84%左右,客座率越來(lái)越接近鐵路系統(tǒng)設(shè)定的滿負(fù)荷區(qū)域80-85%,14年動(dòng)車(chē)的大幅購(gòu)置需求明確。
11月鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)2.23%,低于8-10月貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)5-6%的水平,但維持了同比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),對(duì)14年鐵路貨運(yùn)改革帶動(dòng)鐵路貨物運(yùn)送、提升盈利帶來(lái)了更大的壓力。
近期鐵路出現(xiàn)21世紀(jì)報(bào)道的相關(guān)負(fù)面信息,稱2014年鐵路基本建設(shè)投資額初定5000億元,低于2013年的5300億元。我們認(rèn)為首先這一傳言在1月初即將召開(kāi)的鐵路年度工作會(huì)議正式公布前均有可能變化,其次對(duì)南北車(chē)關(guān)系重大的車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)預(yù)期從13年的1070億元上升到1200億元,是帶動(dòng)鐵路車(chē)輛需求最為直接的因素;最后,后高鐵時(shí)代關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)該是:1.鐵路總公司高鐵線路的竣工及客流密度提升情況;2.城際鐵路開(kāi)工情況;3.出口預(yù)期;4.貨運(yùn)改革帶來(lái)的體制紅利。我們持續(xù)指出,未來(lái)鐵路設(shè)備行業(yè)前景依然向好,南北車(chē)13年4季度和14年各季度的業(yè)績(jī)上升確定,后期仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
工程機(jī)械:
通過(guò)草根調(diào)研,12月上半月挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)率約42.8%,日均工作約6.2小時(shí),開(kāi)機(jī)率*日均工時(shí)約2.7。12月上半月同比增速僅約為2.6%明顯低于11月的15.6%,比11月的利用率3.1明顯下滑,大致回到12年水準(zhǔn),工程機(jī)械秋季小旺季已過(guò)去,開(kāi)工情況一般。這一情況與鋼價(jià)短期回調(diào)相吻合,但與水泥和煤炭近期價(jià)格上漲相違背。我們認(rèn)為水泥價(jià)格上漲主要是由于年終趕工和節(jié)能減排、霧霾限產(chǎn)的短期矛盾導(dǎo)致,而前期煤炭?jī)r(jià)格回升是由于港口庫(kù)存達(dá)到歷史低點(diǎn)及冬儲(chǔ)需求釋放,目前港口庫(kù)存緩慢回升,錨地船舶數(shù)量持續(xù)下滑,預(yù)計(jì)后市價(jià)格將趨于平穩(wěn)。 油氣設(shè)備:海上和陸上在用鉆機(jī)數(shù)和鉆井平臺(tái)日費(fèi)率持續(xù)保持高位,經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,景氣度可望長(zhǎng)期維持。
軍工:軍事謀篇布局,軍工戰(zhàn)略機(jī)遇
我國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了國(guó)家地位、資源保障和擴(kuò)張國(guó)內(nèi)需求均需要軍工支撐的階段,未來(lái)幾年的行情,不再僅靠重組預(yù)期,而是訂單、事件驅(qū)動(dòng)和體制紅利三管齊下,同時(shí)配合非軍企業(yè)獲取改革紅利進(jìn)入軍工產(chǎn)品三四線配套市場(chǎng),帶來(lái)對(duì)新進(jìn)入企業(yè)利好不斷,建議關(guān)注北方創(chuàng)業(yè)、中航電子、高德紅外、海特高新等。
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